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原标题：全球新能源的希望：未必是光伏，而是氢
不只是光伏，宇宙中最轻、也是含量最丰富的一号元素——氢，可能是未来全球新能源的希望。
美银美林Haim Israel最新发布的研报称，氢可以满足全球能源需求，为汽车提供燃料、为家庭供暖，并帮助应对气候变化，预计到2050年，市场份额将猛增6倍，产生2.5万亿美元的直接收入，间接基础设施市场潜力高达11万亿美元。
美银美林认为，目前氢技术已经存在了几十年，但还没有达到主流使用的临界点，未来经济、科技、环境三大领域发展的融合，将使得这种情况发生改变：
一、用于生产绿色氢的电解槽和可再生能源成本下降
美银美林数据显示，用于生产绿色氢的电解槽和可再生能源成本在过去5年中已下降了50%。
该行预计，未来十年内，这一成本将进一步下降60%至90%。
二、燃料电池和电解槽技术的改进
为什么是现在开始对绿色氢予以重视？美银美林表示，就像2007年智能手机所处的大环境一样，如今“互联网”再次出现了，有望使得氢利用的效率和灵活性大大提高。
目前氢气开发还不是一个绿色工业——目前99%的氢气是由化石燃料制造的，比整个航空业的排放量还要多，而氢气发电的效率只有16%。美银美林表示，到2030年，绿色氢的成本需要下降85%，才能与化石燃料衍生的氢竞争。
而这一成本的下降将由燃料电池和电解槽技术改进所驱动。
与此同时，欧盟、中国和澳大利亚等多国政府已开始提供强有力的政策支持，一边提高碳价，一边为开发绿色氢提供资助。
三、全球关注脱碳和可持续发展，扩大潜在终端市场
越来越多的国家签署了到2050年实现碳零排放的具有法律约束力的承诺，美银美林认为，要实现这一目标，唯一可行的清洁分子就是氢。
可再生能源发电不能完全实现脱碳，目前全球仍然有80%的能源来自化石燃料而非可再生能源，而绿色氢可能是对抗全球变暖的关键。
美银美林预计，到2050年，绿色氢将为我们提供24%的能源需求，帮助减少30%的排放。
谁是受益者？
美银美林表示，对于那些无法利用可再生能源发电实现脱碳的行业，氢将产生最大的影响。
由于到2050年，绿色氢生产所需的可再生产能将增长10倍，氢气技术供应商和可再生能源公用事业公司将成为受益者。
工业天然气和化工行业应会在这种能源供应和自脱碳中获得份额。其他电气化不能解决问题的行业，如钢铁、供暖和交通，可以转型。
相比之下，随着终端市场的转型，化石能源的需求将会下降，例如，如果到2050年公路运输完全转型，石油需求将会再下降20%。
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文/李可乐
来源：略大参考（ID:hyzibenlun）
中国互金公司跑去美国上市不算什么新鲜事。宜人金科早在2015年就在纽交所挂牌，信而富、拍拍贷（后更名为信也科技）、微贷网等公司也在近年陆续登陆美股。
重量级选手总是最后登场。
北京时间10月8日，陆金所正式向美国SEC提交招股书。高盛、美银、瑞银、汇丰和平安证券（香港）等是此次上市承销商。
根据此前的媒体报道，陆金所控股此次IPO募集资金或将达到20亿至30亿美元，“受益于”蚂蚁选择了国内上市，这一融资规模有望让他们成为美股市场最大的金融科技IPO。
资本市场上可以避开蚂蚁等一众对手，但国内的金融服务行业，陆金所终究要和各路强手一较高下。面对大力推动普惠金融的金融科技公司和已经在私人银行领域形成垄断的传统银行，陆金所另辟蹊径，选择了一条中间路线。
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自2012年上线以来，背靠平安的陆金所就被公认是“网贷一哥”、“P2P里的高富帅”。相较于拍拍贷那些凡夫俗子，高富帅讲的故事当然要玄乎一些，以显示自己的高逼格。
轻资本、中心辐射式（hub-and-spoke）的商业模式被放在招股书最前端的位置。
陆金所采取轻资本的商业模式，确保以较低的资本需求实现增长。轻资本最能反映在两个“一升一降”的指标上。由第三方提供资金的新贷款比例从2017年的51.8%上升至2020年上半年的99.3%。陆金所自己承担的信用风险比例则从2017年12月31日的24.6%降至2020年6月30日的2.8%。
很显然，轻资本模式必须建立在和其他金融机构的广泛合作基础之上。招股书显示，陆金所已经与50多家金融机构建立了融资伙伴关系。在今年上半年促成的新融资中，28%的资金来自全国性股份制银行，33%来自城乡及其他商业银行，39%来自信托公司。
陆金所的两大中心（Hub）分别为零售信贷业务和财富管理业务。前者主要为中小企业/工薪阶层提供贷款，后者则是向中产及富裕投资人推荐理财产品。
如此一来，我们就可以简单地总结一下陆金所的“中心辐射式”模式：帮助没钱的中小企业/工薪阶层寻找资金，帮助有钱的富裕阶级寻找可投资的资产。
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2017年、2018年、2019年和2020年前6个月，陆金所总营收分布为278.2亿元、405亿元、478.3亿元和256.84亿元。
招股书中，陆金所将收取的零售信贷服务费和财富管理服务费统称为技术平台收入。
零售信贷服务费是公司的最大收入来源，2020年上半年的营收规模达到207.5亿元，同比增长9.1%，占总收入的80.8%。
零售信贷服务费包括对借款人进行信用评估、提供技术援助、还款提醒、贷款数据管理、收款服务等。简单来说就是撮合贷款达成，并帮助出资方提高放款后的管理效率。
陆金所认为传统金融机构缺乏数据驱动的风险评估能力，并且不具备线上成本-效益管理技术；而纯线上的金融科技公司专注于短期、小额贷款，更依赖用户的社会行为数据，而非金融数据，所以两者都无法有效满足小微企业或工薪阶层的信贷需求。
相比之下，自己才是“真英雄”。15年的信贷数据加上与平安生态系统其他成员的合作、先进的数据分析和人工智能技术、线上-线下的分销渠道，以及朋友圈中50多家融资及增信合作伙伴，成为陆金所自信的来源。
财富管理服务费的收入体量要小许多。今年上半年的收入为7亿元，较去年同期下降53%，营收占比只有2.7%。
为了响应有关部门的“三降”要求（P2P平台下降存量业务规模、出借人数量、借款人数量），陆金所在2019年8月停止了P2P产品的发售，导致财富管理服务费营收下滑。
P2P网贷业务曾经是陆金所的核心业务，甚至可以说是这家金融平台最显著的标签。虽然从2016年起，陆金所就开启了多元化战略，发展资产管理计划、共同基金等其他产品，但在2019年之前，无论是P2P产品的绝对规模还是占总客户资产的比例，均在快速攀升。
陆金所P2P产品规模在2017年达到1380亿元，占总客户资产的29.9%。那年6月，网贷行业面临的监管压力加大，“双降”一词首次出现在官方文件中——“从业机构数量及业务规模双降”。
不过从招股书来看，陆金所并未受到影响。2018年，他们的P2P产品规模较去年上涨35.4%，达到1869亿元，占总客户资产的比例也上升至50.6%。
监管力度进一步加码。2018年底，“双降”升级至“三降”，行业加速出清。网贷之家的《2019年中国网络借贷行业年报》显示，截至2019年12月底，网贷行业正常运营平台数量下降至343家，相比2018年底减少了732家。2019全年网贷行业成交量下降46.24%。截至2019年底，网贷行业总体贷款余额较2018年下降37.69%。
这一次，行业龙头终于挺不住了。2019年，陆金所P2P产品规模下跌至1033亿元，跌幅44.7%，近乎腰斩，资产占比也跌至29.8%，回到了2017年的水平。
2020年，P2P资产规模进一步萎缩至478亿元，资产占比仅为12.8%，均为之前发售的存量产品。
陆金所的网贷交易规模在2015年第三季度首次超过美国网贷平台Lending Club，成为全球第一大P2P平台。因此，剥离P2P业务对陆金所的影响绝不仅仅局限于业绩上，更深深影响了他们的估值。
这家公司本来可以给华尔街讲一个简单、清晰的故事——“我们是这个星球上最大的网贷平台”。但如今他们却不得不用“轻资本”、“中心辐射式”这类陈旧或不知所云的词汇来描述自己。
在没有网贷的日子里，陆金所需要新的定位、新的故事，将自己区别于传统金融机构或支付宝等金融科技公司。
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不过，就目前来看，去年清空了核心业务，今年又遭遇疫情的陆金所似乎还没把新故事想好，就仓促开启了上市之旅。
这也导致招股书中部分内容禁不起推敲，略有矛盾之处。
例如，他们认为传统金融机构或金融科技公司提供的财富管理产品有限，无法满足用户日趋复杂的理财需求。相比之下，自己平台上则拥有8600多只产品，优势显著。
但这8600多只产品全都来自合作的429家金融机构。也就是说，虽然陆金所认为其他机构提供的产品类型有限，但自己平台上的产品又很可能来自这些机构。
这种“集千家米，煮一锅粥”的方式或许确实能在一定程度上缓解产品种类有限的问题，但如果这一问题是全行业的通病，那么研发全新的产品才是解决问题的良方（比如支付宝的余额宝、相互宝等创新）。
但招股书中，陆金所鲜少谈到自主研发的产品。他们2019年的研发费用仅仅为19.5亿元，占总收入的4.1%，远低于蚂蚁的106亿元和8.8%。
目前来看，陆金所似乎想要走一条“中间路线”，从而避免和竞争对手直接火拼。
普惠金融是当前许多金融科技公司都喜欢讲的故事，虽然整个P2P行业遭遇强监管，但官方其实早已肯定了P2P的普惠作用。
新华社曾在《“爆雷潮”之后，P2P行业将走向何方？》评论：“优胜劣汰是所有行业发展所遵循的规律，不能因为短时间内出现的问题就一味地否认它，P2P行业能够覆盖银行等金融机构无法提供资金支持的领域，也是近年来我国大力推进数字普惠金融的缩影。”
作为曾经的P2P龙头，陆金所却和普惠沾不上边。虽然招股书显示，他们的零售借贷业务也服务于“工薪阶层（salaried workers）”，但这些用户中，92%有信用卡、至少57%有住房，无抵押借款的平均金额为14.7万元，抵押贷款平均金额更是高达42.2万元。显然这是一群高逼格的工薪阶层。
不过，你可千万别觉得陆金所就是喜欢高处不胜寒。在财富管理业务方面，他们的目光开始下沉，锁定在了传统的私人银行服务无法覆盖的群体。
截至2020年6月30日，陆金所的财富管理平台上拥有1280万活跃投资人，其中75.4%的资产达到30万元以上。考虑到国内私人银行的门槛最低为600万元金融资产，30万元就能在陆金所平台上享受财富管理服务，确实是“普惠”了不少。
综上所述，“低不成高不就”的中产是陆金所的主要客群，他们有车、有房、有信用卡，可以轻易获取信贷服务，但却难以触达传统金融机构的私人银行门槛。
不过，这种模糊的定位，能让投资人买单吗？
近日，支付宝发布数据显示，近一个月来，超过500万家小店涌入支付宝进货平台，是2月份的3倍左右，累计进货金额提升4倍多，成为带动上游制造业的重要力量。
“新冠肺炎疫情给线下销售带来巨大影响，因此我们加强了电商渠道开拓，目前占公司总销量的80%左右。支付宝端的买家增长量也很快，疫情暴发至今几乎翻番。”河北雨竹卫生用品有限公司营销部经理王宁告诉记者。自去年2月通过1688阿里巴巴采购批发网接入支付宝商家服务平台进货市场后，短短半年其日均订单量就上涨了50%，销售额增加了3倍。
受疫情影响，许多行业企业都遭遇困境，但通过支付宝数字平台，保定造纸行业积极自救，一些企业甚至实现了逆势增长。来自支付宝和1688的数据显示，该产业供应商超过200家，其中通过入驻支付宝商家服务平台进货市场的工厂比例达85%。依托于数千万“码商”小店，支付宝为工厂带来了更多优质买家。今年上半年，该产业买家数比去年同期增长了90%，其中来自支付宝的买家数量超过一半，比去年同期增长了30%。
近年来，支付宝等互联网平台不断以数字技术赋能传统产业，服务了数千万“码商”小店。通过二维码收单，这些小店可以享受到支付宝提供的包括贷款、赊账进货等在内的数十种服务。
据了解，2018年支付宝联合1688在商家服务平台推出了赊账进货服务，凭信用可以先进货后付款。今年以来，支付宝加强了商家进货平台的引流及营销，通过“周三进货日”等活动，与1688一起将优选的产品引入支付宝货源市场，结合大数据分析，不断给小店推选热卖产品，规模化销量推动了上游制造业的反向定制生产，成为销售增长新渠道。
“通过商家服务平台，为小店主拓展了线上进货渠道，对工厂来说，是销量的增量市场。”支付宝商家服务运营负责人阮丹表示，以金叶纸业有限公司为例，自2019年11月接入支付宝，目前累计销售已超过500万元。“支付宝渠道买家批量下单的比例非常高，甚至有几家外贸企业通过支付宝找到了我们，下了300万元订单。这样的规模化订单，可以让我们把少数单品做到极高性价比，提供物美价廉的产品。”金叶纸业创始人张博表示。
雨竹卫生用品的一款纸品曾因参加过几次支付宝“周三进货日”活动成为爆品，带动日常销量几乎翻了一番，这种规模效应降低了单品成本。“爆款产品实在是供不应求，所以我们对这款单品生产线实现了两班倒工作制，工人薪水也跟着增加，我们还准备再增加一条生产线继续扩招工人。”王宁说。
对金叶纸业来说，支付宝商家服务和1688共建的货源市场也正在成为越来越重要的销售渠道，为此他们成立了一个电商运营团队。“最开始我们完全不懂支付宝，是1688小二给我们做了培训，比如之前我们设计产品页是2C（面对终端消费者）思维，但支付宝上的买家都是‘码商’甚至大宗采购商，他们在意的是厂家资质、生产能力以及货好不好卖，我们有的放矢修改了页面，销量也跟着上来了。”张博说。
当前，利用电商渠道及支付宝这样的数字平台，不少小微企业拓展了销售渠道，逐渐走出了困境，恢复了销量，并开始着手扩产能、冲销量。
